Que fera Trump le jour de la Libération ? Il y a trois éléments principaux et beaucoup d’incertitude, écrit aujourd’hui le Financial Times, qui analyse en détail les conséquences possibles des choix de l’administration américaine sur l’avenir du commerce mondial.
Tout d’abord, souligne le Financial Times, nous connaîtrons les rapports. Trump a tenu ses promesses de campagne d’imposer des tarifs immédiats sur toutes les importations américaines en ordonnant une série d’enquêtes sur les relations commerciales du pays. Ces études lui seront remises.
Le deuxième élément est le pivot du 2 avril : l’annonce attendue des droits dits réciproques. Ceux-ci devraient contrer ce que son administration considère comme des relations commerciales déséquilibrées et des taxes, des subventions et des réglementations injustes. Dans le même temps, la Maison Blanche envisage toute une série de taxes sectorielles qui seront dévoilées à cette date. Mercredi, Trump a fait une petite percée en établissant des droits de douane de 25 % sur les voitures. Le président a déclaré que d’autres droits de douane sur les puces et les produits pharmaceutiques pourraient suivre, mais a également signalé que ceux-ci seraient annoncés à une date ultérieure. Tout cela a accru l’imprévisibilité qui a été une caractéristique de son leadership.
Le 2 avril est également le jour où Trump a suggéré que des droits de douane de 25 % seraient réappliqués sur toutes les importations en provenance du Canada et du Mexique. Plus tôt ce mois-ci, il a offert une exemption temporaire de ces taxes pour les marchandises conformes aux termes de l’accord commercial de 2020 entre les trois pays.
Qu’est-ce que Trump entend par tarifs réciproques ?
L’administration Trump a déclaré qu’elle souhaitait imposer des tarifs « pays par pays », affectant tous les partenaires commerciaux qui appliquent des droits de douane plus élevés sur les produits américains que ceux imposés par les États-Unis. Ce qui le rend plus novateur, c’est que les États-Unis ont déclaré qu’ils prendraient également des mesures contre leurs partenaires commerciaux qui appliquent des barrières commerciales dites non tarifaires, telles que des règles, des règlements, des subventions ou des taxes.
Les responsables américains ont à plusieurs reprises pointé du doigt la taxe sur la valeur ajoutée de l’UE comme un exemple de pratique commerciale déloyale. Les taxes sur les services numériques sont également attaquées par les responsables de Trump, qui affirment qu’elles sont discriminatoires à l’égard des entreprises américaines. Les experts du commerce disent qu’il est notoirement difficile et chronophage de calculer un taux tarifaire spécifique pour contrer les taxes ou les réglementations d’un autre pays.
Comment les mesures seront-elles appliquées ?
Si Trump devait appliquer des tarifs immédiats à ses partenaires commerciaux mercredi, il devrait utiliser les pouvoirs d’urgence, au lieu des mesures commerciales sur lesquelles il s’est précédemment appuyé pour imposer des taxes après des mois d’enquête. Ces mesures pourraient inclure l’International Emergency Economic Powers Act des États-Unis, ou une loi commerciale peu connue, l’article 338 du Tariff Act de 1930, qui pourrait imposer des droits de douane allant jusqu’à 50 %. Des avocats spécialisés en droit commercial affirment que les tarifs appliqués en vertu des pouvoirs d’urgence pourraient entrer en vigueur immédiatement. « Si c’est le cas dans le cadre de l’IEEPA, je pense que notre expérience avec les tarifs douaniers du Mexique, du Canada et de la Chine montre que cela pourrait se produire presque instantanément », a déclaré Lynn Fischer Fox, associée chez Arnold & Porter et ancienne responsable du commerce américain.
Quels tarifs Trump a-t-il déjà imposés ?
Trump a déjà imposé des droits de douane supplémentaires de 20 % sur toutes les importations en provenance de Chine et des droits de douane de 25 % sur toutes les importations américaines d’acier et d’aluminium, ainsi qu’une longue liste de produits fabriqués à partir de ces métaux. Plus tôt ce mois-ci, il a d’abord imposé des droits de douane de 25 % sur toutes les importations en provenance du Mexique et du Canada, dans ce qu’il a appelé une tentative de les forcer à réduire l’immigration illégale à travers leurs frontières et à endiguer le flux de fentanyl, un opioïde mortel.
Le 24 mars, Trump a également signé un décret émettant des « tarifs secondaires » sans précédent sur tous les pays qui achètent du pétrole et du gaz au Venezuela, à compter du 2 avril. Ces droits de douane s’appliqueront pendant un an après le dernier achat de carburant d’un pays au Venezuela, à moins que de hauts responsables américains n’y renoncent d’abord. La plupart des experts en commerce s’attendent à ce que les divers droits de douane imposés aux partenaires commerciaux des États-Unis soient cumulatifs. Par exemple, la Chine pourrait être confrontée à des droits de douane de 20 % sur toutes les importations, ainsi qu’à une taxe de 25 % en réponse à ses achats de pétrole vénézuélien, pour un droit global de 45 % sur ses importations.
Les frais de réciprocité peuvent être ajoutés en plus. Trump a ouvert des enquêtes commerciales qui pourraient utiliser des raisons de sécurité nationale pour appliquer des droits de douane sur le cuivre et le bois.
Sous la dernière administration Trump, les partenaires commerciaux des États-Unis ont réagi en imposant leurs propres droits de douane sur les produits américains, ce qui a déclenché une guerre commerciale. L’UE a déclaré qu’elle contrecarrerait les droits de douane américains sur l’acier et l’aluminium, ses propres droits de douane atteignant jusqu’à 28 milliards de dollars de produits américains assortis. S’ils sont approuvés par les États membres de l’UE, ils entreront en vigueur le 12 avril. La Chine a également imposé des droits de douane sur 22 milliards de dollars d’exportations agricoles américaines, ciblant la base rurale de Trump avec de nouveaux droits de douane de 10 % sur le soja, le porc, le bœuf et les fruits de mer. Le coton, le poulet et le maïs sont soumis à des prélèvements supplémentaires de 15 %. Au début de mars, le Canada a imposé des tarifs douaniers sur des produits américains d’une valeur d’environ 21 milliards de dollars, allant de l’alcool au beurre d’arachide. Cette tranche a été suivie d’une autre tranche d’environ 21 milliards de dollars sur des produits d’acier et d’aluminium américains, entre autres. Plusieurs pays, dont le Mexique et le Royaume-Uni, n’ont pas encore répondu. Le Royaume-Uni a choisi d’essayer de négocier un accord commercial plutôt que d’enflammer les relations avec le président.
Quels sont les pays les plus à risque ?
Le niveau des droits de réciprocité reste incertain. Le mois dernier, des responsables américains ont indiqué que le Japon, l’Inde, l’UE et le Brésil seraient les principales cibles. Cependant, lorsqu’il a demandé aux exportateurs américains de déposer des plaintes contre leurs partenaires commerciaux, le bureau du représentant américain au commerce a déclaré qu’il s’intéressait à tous les pays du G20, ainsi qu’aux pays qui ont « les plus grands déficits commerciaux de marchandises avec les États-Unis ». Sa liste comprenait l’Afrique du Sud, l’Argentine, l’Australie, le Brésil, le Canada, la Chine, l’UE, l’Inde, l’Indonésie, le Japon, la Malaisie, le Mexique, la Russie, l’Arabie saoudite, la Suisse, Taïwan, la Thaïlande, la Turquie et le Vietnam.
Y aura-t-il de l’inflation ?
Les responsables de la Réserve fédérale sont à l’affût des signes indiquant que les tarifs douaniers pourraient déclencher des pressions inflationnistes larges et persistantes. Les précédentes séries de tarifs commerciaux, imposées au cours du premier mandat de Trump, n’ont pas eu d’impact persistant sur les prix, mais les responsables de la fixation des taux sont parfaitement conscients que cette fois-ci pourrait être différente. Non seulement la série actuelle de tarifs douaniers est potentiellement beaucoup plus perturbatrice, mais elle survient également à un moment où les entreprises et les ménages ont encore du mal à se remettre de la pire vague d’inflation aux États-Unis depuis les années 1980.
LA RÉPONSE DES INVESTISSEURS
En attendant le discours prévu à 16 heures, heure de Washington, au cours duquel Trump annoncera ses nouveaux tarifs « réciproques » sur les pays étrangers lors d’une cérémonie dans la roseraie de la Maison Blanche, les opérateurs du marché sont déjà prêts à en subir les conséquences. « La communauté des investisseurs est universellement anxieuse », a déclaré Robert Tipp, responsable des obligations mondiales chez le gestionnaire d’actifs PGIM, au Financial Times, indiquant que « les gens réduisent les risques et s’éloignent du crédit, du dollar et des actions » ces dernières semaines.
Après des heures de discussions avec ses assistants, il n’y avait pas beaucoup de signes mardi que Trump reculerait sur son plan d’augmenter les tarifs douaniers, malgré les avertissements sur l’impact sur l’économie américaine. Mardi, la porte-parole de la Maison-Blanche, Karoline Leavitt, a déclaré que les tarifs seraient « effectifs immédiatement » et a rejeté l’anxiété du marché qui a déclenché une forte baisse de l’indice S&P 500 ces dernières semaines. L’équipe obligataire de JPMorgan a envoyé une note à ses clients mardi après-midi intitulée : « Nous ne savons pas ce que demain nous réserve. » Ils ont noté que « les marchés restaient nerveux » avant les annonces du président.
Alors que certains investisseurs ont récolté les fruits de la volatilité, souligne le Financial Times, de nombreux gestionnaires de fonds ont évité de faire des paris directionnels compte tenu de l’imprévisibilité du président.
Pour imposer immédiatement des droits de douane aux partenaires commerciaux des États-Unis, Trump devrait recourir à des mesures économiques d’urgence rarement utilisées. Mais il n’est pas encore clair s’il offrira un soulagement aux alliés, tout comme l’objectif final des tarifs n’est pas clair. Alors que le secrétaire au Commerce de Trump, Howard Lutnick, a fait pression sur les responsables étrangers pour des « accords » lors de réunions tenues ces dernières semaines, d’autres assistants de Trump voient les tarifs comme un moyen d’augmenter les revenus pour les réductions d’impôts prévues.
Les indicateurs de la volatilité attendue des marchés ont augmenté ces derniers jours, l'indice Vix des turbulences attendues sur les marchés boursiers étant de 1,5 %.
Qu’est-ce que Trump essaie de faire avec les tarifs douaniers ? Selon Daniel Flatley et Brendan Murray dans Bloomberg : « Lors de son audience de confirmation en tant que secrétaire au Trésor, qui s’est tenue début janvier, Scott Bessent a donné un aperçu des trois façons dont Trump utiliserait les tarifs douaniers : pour remédier aux pratiques commerciales déloyales, qui, selon Trump, revitaliseraient l’industrie américaine ; augmenter les revenus du budget fédéral, ce qui serait important pour aider à financer les plans de Trump visant à prolonger les réductions d’impôts ; et de les utiliser comme moyen de pression auprès des puissances étrangères au lieu de sanctions, qui, selon Trump, ont été trop utilisées.
Trump, poursuivent les deux auteurs, a parlé d’utiliser les tarifs douaniers pour revitaliser la production et empêcher les États-Unis d’être « baisés » par d’autres pays à cause des déséquilibres commerciaux. Il a lancé l’idée d’utiliser une combinaison de tarifs et d’incitations, telles que des approbations de permis accélérées, pour inciter les entreprises à construire leurs usines aux États-Unis. « Nous allons ramener les entreprises ici », a-t-il déclaré lors d’une interview avec le rédacteur en chef de Bloomberg, John Micklethwait, à l’Economic Club de Chicago en octobre. « Nous réduirons encore les impôts pour les entreprises qui fabriquent leurs produits aux États-Unis. Nous protégerons ces entreprises avec des tarifs lourds ».