Les États-Unis ont peut-être une armée puissante, mais sa véritable force réside dans la valeur et le statut de sa monnaie. Avec le dollar américain considéré et accepté comme monnaie de réserve mondiale, l’Amérique a le privilège de contrôler le système financier mondial, de gérer les déficits fédéraux sans avoir à se soucier des conséquences, et littéralement imprimer des milliards de dollars à partir de rien.
Cet avantage unique permet également aux États-Unis de maintenir les intérêts sur leur dette accumulée à un faible niveau et d’offrir à leurs citoyens un niveau de vie qui ne serait pas possible autrement. Mais combien de temps cela va-t-il durer ?
Depuis la fin de la Seconde Guerre mondiale, les États-Unis détiennent ce que l’on appelle souvent un « privilège exorbitant » sur l’économie mondiale. De la destruction de la guerre est venue l’essor de l’Amérique et, avec elle, l’acquisition de la plupart des réserves d’or mondiales et de la moitié du PIB mondial. Sa richesse a donné aux États-Unis le pouvoir de dicter les termes de l’accord de Bretton Woods entre 44 pays.
Cet accord stipulait que le dollar serait rattaché à l’or, tandis que toutes les monnaies des autres pays seraient rattachées au dollar. L’essence de cela était que le dollar était aussi bon que l’or, soutenu par ses réserves. Les pays pouvaient être assurés qu’ils pouvaient à tout moment échanger leurs dollars contre de l’or physique.
Pendant quelques décennies, l’accord a bien fonctionné. Mais les États-Unis ont commencé à enregistrer d’importants déficits lors de la politique « Guns or Butter » de Lyndon Johnson à la fin des années 1960, qui a conduit certains pays européens, en particulier la France, à commencer à échanger leurs dollars contre de l’or. En 1971, préoccupée par l’épuisement de ses réserves d’or, l’administration Nixon a pris la décision unilatérale de fermer temporairement sa fenêtre d’or, transformant le dollar en monnaie fiduciaire.
Cela a marqué la fin de Bretton Woods et a inauguré une ère de taux de change flottants qui existe encore aujourd’hui.
Les États-Unis ont évité les difficultés économiques liées à la dévaluation de leur monnaie en mettant en œuvre le plan ingénieux de création du pétrodollar. Cette idée simple mais ambitieuse a eu des conséquences financières et géopolitiques importantes. En substance, les États-Unis et l’Arabie saoudite ont conclu un accord par lequel les Saoudiens ont accepté de vendre exclusivement leur pétrole en dollars et d’investir ces dollars dans des bons du Trésor américain. En retour, l’Amérique a fourni aux Saoudiens une garantie de sécurité.
Le pétrole est la matière première la plus échangée au monde, et en le fixant en dollars, il y avait une demande mondiale assurée pour la monnaie américaine.
Inutile de dire que les Européens n’étaient pas satisfaits de la promesse non tenue de l’Amérique. Pour riposter, certains pays européens ont commencé à discuter de la possibilité de revenir à un étalon-or excluant le dollar américain.
L’administration américaine a pris connaissance du plan européen et, selon le procès-verbal de la réunion de 1974 entre Henry Kissinger et le secrétaire adjoint Thomas Enders, il a été clairement indiqué que cela ne serait pas autorisé. Les points saillants de cette réunion étaient pour le moins sans ambiguïté. Collectivement, les pays européens avaient plus d’or que les États-Unis. S’ils unissaient leurs forces, ils pourraient fixer le prix de l’or à un niveau plus élevé, créant ainsi des réserves et du crédit supplémentaires. Selon les mots de Kissinger, ils seraient en mesure de créer une « machine à imprimer de l’argent ».
Le procès-verbal indiquait également clairement qu’une telle décision serait préjudiciable aux intérêts de l’Amérique et que, si l’Europe essayait, l’Amérique les « écraserait ». En fin de compte, pour que le plan réussisse, l’Allemagne aurait dû coopérer. Mais avec l’Union soviétique à sa porte, elle n’était pas en mesure de traverser les États-Unis.
La politique américaine du dollar fort a été couronnée de succès au cours des décennies suivantes. Mais à la fin des années 1990, deux graines importantes ont commencé à pousser : l’économie chinoise et la prodigalité de l’Amérique. Au début des années 2000, l’Amérique était passée du statut de plus grand créancier du monde à celui de plus grand pays débiteur et la Réserve fédérale a entamé une politique monétaire imprudente qui a duré deux décennies.
Après la crise financière de 2008, la Chine s’est plainte de la façon dont les États-Unis dévaluaient le dollar par sa forte accumulation de dettes et ses impressions excessives de monnaie et a commencé à exprimer son désir d’introduire un nouveau système financier mondial. À l’exception notable des pays soumis aux sanctions américaines (par exemple, la Russie, le Venezuela, l’Iran et la Corée du Nord), l’idée d’un nouveau système monétaire a été accueillie avec indifférence. Le concept de quoi que ce soit remplaçant le dollar était considéré comme impensable par la plupart des pays développés comme frôlant l’hérésie par l’Amérique.
C’est-à-dire jusqu’à récemment.
Lorsque la Russie a envahi l’Ukraine, tout a changé. Les États-Unis et les pays de l’OTAN (l’Occident) ont non seulement imposé des sanctions à la Russie, mais ils ont également gelé ses réserves en dollars américains et l’ont bloquée du système de transfert de dollars SWIFT.
Voyant une opportunité, la Chine l’a remarqué et a encouragé une grande partie du monde à faire de même. La course a commencé à trouver des alternatives. Alors que l’Occident a eu raison d’affronter la Russie pour son agression non provoquée, ils ont sous-estimé la réponse mondiale à ces sanctions.
Les pays BRICS et une grande partie du Sud ont été réticents à rompre les liens avec la Russie pour diverses raisons – du besoin de pétrole, de nourriture, d’engrais et d’équipements militaires, à l’utilisation du groupe Wagner pour contrer les efforts anti-insurrectionnels nationaux.
En outre, beaucoup dans les pays du Sud nourrissent des ressentiments de longue date envers « l’ordre mondial fondé sur des règles » rhétorique de l’Occident, qu’ils considèrent comme hypocrite et intéressé. Le gel des réserves en dollars de la Russie et son exclusion du système SWIFT ont également averti les pays qu’ils pourraient être les prochains.
Les systèmes financiers sont construits sur la confiance et, s’ils sont transformés en armes, ils perdent la confiance nécessaire pour conserver leur domination.
Ainsi, en un peu plus de 12 mois, les pays du monde entier ont trouvé le courage de commencer à discuter ouvertement de la création de méthodes alternatives pour mener le commerce et le règlement, ainsi que de la réduction de leurs réserves en dollars. Le rôle commercial et de règlement du dollar est l’endroit où la plupart des sorties se produiront et où la demande pour le dollar diminuera plus précipitamment.
En outre, les pays BRICS ont attiré de nombreuses nouvelles demandes de membres au cours de l’année écoulée, l’Égypte, la Turquie, l’Algérie et, plus récemment, l’Arabie saoudite manifestant leur intérêt et faisant des déclarations sur la création d’une monnaie BRICS pour concurrencer le dollar.
Beaucoup de ces pays ont augmenté de manière agressive leurs réserves d’or au cours des 13 dernières années, et la taille de leurs achats s’est accélérée, suggérant que peut-être toute nouvelle monnaie pourrait être soutenue par l’or. Le Brésil (qui est devenu de plus en plus bruyant pour exprimer son mécontentement à l’égard du système du dollar américain) et l’Argentine ont commencé à promouvoir l’idée de créer un bloc commercial et une monnaie sud-américains, le sur, similaire à l’Union européenne et à l’euro.
La liste des alternatives à un dollar est longue et s’allonge chaque jour. Les exemples incluent la Chine testant des règlements transfrontaliers de monnaie numérique avec la Thaïlande et les Émirats arabes unis, insistant pour que les pays sanctionnés tels que la Russie, l’Iran et le Venezuela acceptent le yuan comme paiement pour le pétrole. L’Arabie saoudite envisage de faire de même (il y a des rumeurs selon lesquelles l’Arabie saoudite vend déjà du pétrole pour du yuan et convertit ce yuan contre de l’or à la bourse de Shanghai). L’Inde achète également une partie de son pétrole russe en dirhams des Émirats arabes unis. La méthode la plus simple, qui devient de plus en plus populaire, consiste à conclure des accords bilatéraux utilisant des monnaies locales.
La question cruciale sans réponse est de savoir comment les États-Unis réagiront aux mesures de dédollarisation. Toute baisse soudaine de la demande en dollars américains pourrait avoir des conséquences désastreuses pour les Américains. Cela pourrait potentiellement déclencher une crise du dollar américain conduisant à une inflation très élevée, voire à une hyperinflation, et déclencher un cycle d’impression de la dette et de la monnaie qui pourrait déchirer le tissu social de la société.
En bref, toute administration américaine considérerait en fin de compte que de telles mesures de dédollarisation relèvent de la sécurité nationale.
Cependant, une grande partie de la communauté mondiale applaudit. Une grande partie de la dette souveraine détenue par les pays du Sud est libellée en billets verts, et un dollar surévalué rend le service de la dette presque impossible aujourd’hui. De plus, comme le prix de la plupart des produits de base est fixé en dollars, de nombreux pays moins développés importent de l’inflation qui, autrement, reviendrait aux États-Unis.
Cela étant dit, les pays BRICS devraient réfléchir à la réaction de l’Amérique à un abandon soudain du dollar. L’histoire a démontré qu’il est exceptionnellement rare qu’un transfert de pouvoir économique mondial ait lieu sans guerre majeure.
Malgré l’opposition probable de l’Amérique, la dé-dollarisation persistera, car la plupart des pays non occidentaux veulent un système commercial qui ne les rende pas vulnérables à l’armement ou à l’hégémonie du dollar. La question n’est plus de savoir si, mais quand.
Pour rompre avec cette trajectoire dangereuse, un dialogue crédible et inclusif concernant un nouvel accord mondial devrait commencer dès maintenant, dans lequel les grandes économies consentent à un nouveau système monétaire (peut-être soutenu par l’or et / ou les matières premières) par consensus, y compris les États-Unis. Cela impliquerait inévitablement un malaise substantiel pour les États-Unis, peut-être à un point tel que c’est politiquement désagréable.
Le mieux que nous puissions espérer est un processus qui facilite la diminution graduelle de la demande de dollars sur une longue période, permettant aux États-Unis et à d’autres pays de s’ajuster en conséquence. Un système monétaire multipolaire pourrait offrir des règles du jeu plus équitables aux pays les plus pauvres et peut-être donner aux États-Unis et au monde une stabilité économique et politique à plus long terme. Le résultat probable de cela serait encore assez chaotique et impliquerait une baisse du niveau de vie des Américains. Néanmoins, cette voie semble inévitable, et une telle option est préférable à l’inévitable tourmente des scénarios les plus extrêmes que nous avons vus tout au long de l’histoire.